L'inflation
est
une
____________________
continue
et
____________________
du
niveau
général
des
____________________
.
Ce
n'est
pas
un
choc
instantané
,
une
hausse
limitée
à
certains
biens
.
C'est
un
processus
____________________
et
général
.
L'inflation
est
alimentée
par
des
____________________
:
c'est
parce
que
les
salariés
et
les
entreprises
anticipent
que
les
prix
vont
monter
qu'ils
ajustent
eux
-
mêmes
à
la
____________________
leurs
prix
et
leurs
salaires
.
Symétriquement
,
la
____________________
est
un
processus
permanent
et
général
de
baisse
des
prix
.
Il
n'y
a
pas
déflation
si
seulement
____________________
prix
baissent
.
Par
exemple
les
prix
des
ordinateurs
portables
ou
produits
électroniques
de
haute
fidélité
peuvent
baisser
sous
l'effet
du
____________________
technique
.
Mais
ce
n'est
pas
une
déflation
.
La
____________________
est
un
ralentissement
de
l'inflation
ou
une
baisse
ponctuelle
du
niveau
général
des
prix
.
Par
exemple
,
si
on
passe
de
+
3
%
par
an
à
+
1
%
par
an
,
il
y
a
désinflation
.
Si
,
par
contre
,
on
passe
à
une
variation
des
prix
négative
de
?
1
%
par
an
et
que
cette
baisse
est
anticipée
comme
durable
,
alors
il
y
a
déflation
.
La
spirale
défl
ationniste
La
désinflation
est
une
____________________
chose
.
Elle
procure
,
notamment
,
du
pouvoir
____________________
aux
ménages
.
Mais
la
déflation
est
particulièrement
____________________
pour
une
économie
car
elle
déclenche
des
spirales
qui
peuvent
provoquer
ou
accentuer
une
____________________
et
dont
il
est
très
difficile
de
sortir
.
Trois
mécanismes
sont
à
l'
?
uvre
dans
une
spirale
déflationniste
:
9
____________________
une
baisse
continue
des
prix
,
les
ménages
sont
incités
à
____________________
leurs
achats
de
biens
durables
,
contribuant
ainsi
à
réduire
la
____________________
agrégée
adressée
aux
entreprises
.
En
retour
,
anticipant
une
réduction
de
leurs
débouchés
et
une
baisse
de
leurs
profits
,
les
entreprises
sont
tentées
de
____________________
leur
production
et
de
réduire
leur
demande
de
travail
,
contribuant
ainsi
à
____________________
du
chômage
,
à
la
____________________
des
salaires
et
à
celle
du
revenu
disponible
des
ménages
.
9
Un
second
enchaînement
a
été
analysé
,
au
lendemain
du
krach
de
1929
par
l'économiste
américain
Irving
Fisher
,
qui
a
proposé
en
1933
sa
théorie
de
la
«
déflation
par
la
dette
»
.
La
déflation
augmente
en
effet
mécaniquement
le
coût
réel
de
la
dette
,
généralement
non
indexé
sur
l'évolution
des
prix
.
Cette
hausse
du
coût
de
la
dette
dégrade
la
situation
des
____________________
,
notamment
les
entreprises
,
ce
qui
peut
les
conduire
à
réduire
leurs
____________________
,
voire
à
la
faillite
.
De
même
,
l'alourdissement
de
la
dette
des
ménages
peut
les
conduire
à
augmenter
leur
____________________
,
ce
qui
accélère
,
par
un
mécanisme
auto
-
entretenu
,
la
baisse
de
la
____________________
agrégée
.
Enfin
,
la
dégradation
des
perspectives
des
entreprises
conduit
les
banques
à
resserrer
leurs
conditions
d'octroi
de
crédit
.
La
déflation
se
combine
ainsi
avec
un
credit
crunch
,
c'est
-
à
-
dire
une
baisse
brutale
de
l'offre
de
crédit
bancaire
.
9
Enfin
et
surtout
,
la
déflation
peut
paralyser
la
politique
____________________
.
Il
est
impossible
,
en
effet
,
de
____________________
les
taux
d'intérêt
en
dessous
de
zéro
.
Mais
,
même
à
ce
niveau
,
si
les
prix
diminuent
,
par
exemple
,
de
2
%
par
an
,
cela
signifie
que
les
taux
d'intérêt
réels
supportés
par
l'économie
sont
fortement
____________________
(
de
2
%
)
,
alors
même
que
la
situation
(
fort
ralentissement
de
la
croissance
ou
récession
)
justifierait
au
contraire
des
taux
d'intérêt
réels
____________________
.
La
déflation
impose
à
l'économie
des
taux
d'intérêt
réels
très
élevés
par
rapport
à
ce
qui
serait
nécessaire
.
Elle
contribue
donc
à
créer
et
entretenir
une
spirale
de
____________________
dont
il
est
très
difficile
de
sortir
:
plus
la
croissance
ralentit
,
plus
les
prix
baissent
,
plus
les
taux
d'intérêt
réels
sont
élevés
,
ce
qui
accentue
encore
le
ralentissement
de
la
croissance
.
